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「悉尼小赌场」清空购物车的阿里缺钱吗?港交所与阿里不得不说的事

发布时间:2020-01-10 17:00:24 人气:4022

「悉尼小赌场」清空购物车的阿里缺钱吗?港交所与阿里不得不说的事

悉尼小赌场,2019年只剩不到两个月,最近收购伦敦交易所折戟的香港交易所(00388-HK)终于赶在今年双11前迎来利好消息。

传超强流量IP阿里巴巴回港上市

有传阿里巴巴(BABA-US)将在年底之前回归香港上市。英国《金融时报》引述知情人士消息透露,阿里巴巴正力求最早在本周与香港交易所上市委员会举行听证会,希望能获得上市批准,瑞信和中金或为本次交易的主承销商。

早在今年5月底港交所举行生物科技周时,港交所行政总裁李小加就用“远走的人,总有一天要回家”来形容阿里巴巴等远走他乡的企业会回归,眼神里多少透着笃定,阿里巴巴回国上市似乎是迟早的事。

事实上在阿里巴巴远走之后,港交所已经作出很大的改变以等待阿里巴巴的最终回归,其中包括改革上市规则允许同股不同权企业上市,这并未带来阿里巴巴回归的确实消息,倒在去年先吸引了小米(01810-HK)赴港上市。

今年,阿里巴巴回港上市的传闻甚嚣尘上,到年底更如箭在弦。那么,阿里巴巴真的很缺钱吗?

阿里巴巴最新季绩延续高速增长步伐

阿里巴巴刚刚公布了强劲的季度业绩(按美国公认会计准则编制,下同)。截至2019年9月底止的2020财年第2季,受核心电商业务增长39.66%以及云计算业务大增63.95%带动,季度收入同比增长39.78%,至1190.17亿元人民币(下同);经调整EBITA(扣除利息、税项及摊销前盈利)同比增长38.59%,至320.91亿元。

归属于股东的季度盈利为725.4亿元,同比增长2.62倍,若扣除因获得蚂蚁金服33%股权后确认的一次性收益及其他非经常性款项,阿里巴巴的季度盈利同比增长40%,至327.5亿元。期内非公认会计准则下的自由现金流达到304.91亿元,同比增长90.18%。

截至2019年9月底止的上半年(2020财年上半年),阿里巴巴的收入同比增长40.87%,至2339.41亿元,其中最重要的两项收入来源——核心电商业务和云计算业务保持41.72%及64.77%的强劲增长。经调整EBITA增长34.21%,至666.47亿元。归属于股东盈利为898.7亿元,同比增长2.47倍,若扣除蚂蚁金服的一次性确认收益以及其他非经常性款项,阿里巴巴上半年的经常性业务盈利或为636.99亿元,同比增长46.25%。上半年的自由现金流达到568.49亿元,同比增34.11%。

阿里巴巴的业绩增长主要受中国电商零售业务的推动,2020财年上半年,该集团中国零售业务收入同比增长40.02%,至1513.87亿元,占总收入的64.71%。

在季绩报告期之后,阿里巴巴的双十一再创销售纪录,根据集团零售旗舰天猫的微博数据,今年双十一只用了1小时3分59秒就破了1000亿成交额。值得注意的是,今年天猫双11订单创建峰值再度刷新纪录,其核心系统已100%上公共云,阿里云抗住了每秒54.4万笔的全球流量洪峰,这个峰值是十年前第一次双11的1360倍。

阿里云已经成为阿里巴巴第二个增长引擎,上半年贡献的收入占比较上年同期提升了1.06个百分比,至7.30%。尽管收入占比仍无法与核心电商业务相比,但这个引擎可以起到全要素生产推动作用,这一颠覆性技术进步不仅为企业客户带来了提升,还推进了阿里巴巴集团内部的效率改善,从而实现规模效应。

截至2019年8月底,约有59%的中国上市公司都是阿里云的客户,由此可见其规模号召力。

所以,阿里巴巴的业务发展前景非常乐观,收入和盈利迅速增长,而财务状况也十分稳固。

刚刚清空购物车的阿里巴巴真的缺钱吗?

阿里巴巴最近完成多项交易,包括9月份以20亿美元全资收购网易旗下跨境电商平台考拉并作为领头方参与了网易云音乐7亿美元的融资、7月申通(002468-CN)发公告指阿里巴巴或再出资99.82亿元增持这一快递公司的股权,到几天前阿里巴巴宣布斥资233亿元增持菜鸟网络的权益,持股比例由原来的51%增至63%。这些明显旨在巩固阿里巴巴现有零售业务和物流布局的收购,均达百亿或接近百亿规模,再加上其他资本开支,所需的资金确实不菲。

不过不要小瞧阿里巴巴的现金牛能力,我们上文也提到,上半年的自由现金流达到568.49亿元,同比增34.11%,其中来自经营活动的净现金流入达到819.38亿元,而用于投资的净现金流出仅为424.89亿元,可见阿里巴巴并非那么缺钱。

截至2019年9月30日,该集团持有现金和现金等价物以及短期投资2352.51亿元,占资产总值的20.29%,可以说阿里巴巴的资金充盈。附息债务为1456.77亿元,其中只有241.55亿元需于一年内支付,目前阿里巴巴持有的现金已足够覆盖其全部附息债务,流动比率达到1.38倍,财务状况不错。

既然如此,阿里巴巴为什么要回归?

财华社猜测原因如下:

1)分散资本的潜在风险。

阿里巴巴主要经营地为中国内地,近年虽已大力发展国际业务和进行境外投资,但在美国上市的阿里巴巴依然面临境外资本市场监管制度的制约风险,返港二次上市或有助于分散此类政策和监管风险。

2)目前其美股股价处于历史较高水平,或有利于港股上市的估值。

今年以来美股连创新高。见下图,阿里巴巴目前在纽约交易所的股价已上涨至接近历史高位的水平,在这个时候携双11佳绩回归似乎正当时,或可在望眼欲穿的港交所取得不俗的估值。

3)港交所开绿灯

今年对于港交所来说并不顺遂,而阿里巴巴的回归有望扭转今年以来的劣势,让港交所重夺第一大新股上市交易所的宝座,所以有动机也有动力为推进阿里巴巴上市而努力。

4)融资

对于企业来说,资金向来多多益善。有更多的资金在账上,也为其未来的发展创造更多可能,何乐而不为。

阿里巴巴回归的最大受益者之一——港交所

港交所今年有点不走运,对伦交所求爱不遂,下半年受当地经济氛围影响,第三季业绩出现倒退。2019年第3季,受交易费及交易系统使用费收入下降9.6%、联交所上市费下滑13.6%、结算和交收费以及存托管、代理人服务费等收入下降拖累,季度收入同比下降6.1%,至33.44亿港元,EBITDA(扣除利息、税项、折旧及摊销后盈利)同比下降1.3%,至30.38亿港元。加上并购伦交所失败所产生的1.29亿港元开支,季度股东应占纯利下降了9.7%,至22.07亿港元。

今年新上市公司数目显著下降,截至2019年10月底止,港交所的新增上市公司数目为130家,同比下降29.7%,首次上市集资总额大幅下降42%,至1487.6亿港元,集资总额下滑45.8%,至2581.04亿港元;日均成交金额同比下滑21%,至890.37亿港元,日均成交宗数下滑9.2%。从这些数据可以看出港交所今年的股票交易市场气氛颇为低迷。

从上图可以看到,2019年前十个月港交所IPO集资额走势直接插水。

总集资额也并不理想,反映融资市场颇为低迷。

从上图可见,交易活动也较为黯淡。

与竞争对手纳斯达克(NDAQ-US)相比,港交所劣势更加明显。2019年第3季,纳斯达克净收入同比增长5%,至6.32亿美元,纯利同比增长12%,至2.12亿美元。前三个季度,纳斯达克美国的新上市公司数据为138家,其他欧洲交易所的新上市公司数目为22家。相较而言,港交所前三个季度的累计新上市公司数目仅为108家。

阿里巴巴回港上市能够为港交所带来什么?

1.据英国《金融时报》报道,阿里巴巴回港上市的融资规模或不低于100亿美元,折合780亿港元,有望带动港交所的首次上市集资总额突破2000亿港元。除了集资额规模扩大外,巨额融资还可带来可观的服务费收入,以及未来的交易结算等服务收入。

2.阿里巴巴带来的流量效应或可吸引更多资金进入港股市场,提振港交所的交易气氛。

3.为更多独角兽和巨型科技企业的回归带来模范效应,这对于港交所来说都是可观的生意。

4.突显其作为资金桥梁的重要角色,以及迅速调整政策的灵活性。

总结

无论如何,这场规模宏大的年末IPO都是值得期待的大戏。看看阿里巴巴筹足弹药之后,会将什么资产加入购物车。

作为“港股100强”,港交所一直是我们关注的重点。强势回归的阿里巴巴又能否成为“港股100强”的一员?值得期待。

作者|毛婷

编辑|彭尚京

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