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创投圈“钱荒”:下半年流入一级市场的资金或断崖式下跌

作者:恰库庙顶网来源:网络整理 更新时间:2019-10-09 15:03:27
 

“过去10年里,我们对深度科技领域的投资的确不是很多,因为真的技术创新公司不多,从模仿到微创新到深科技创新,一定是一步步发展的。而且深科技所需要的资金和资源支持,往往是风投无法承担的,风投也需要学习的过程,的确是各方面都不成熟。”周炜认为,现在已经能看到这类投资明显多起来了,“条件正在成熟,已经走到了一个新拐点。比如人工智能和机器人在中国的兴起。即使还没达到谷歌的先进水准,但中国发展人工智能的优势在于中国用户、政府对新事物的接受速度快得惊人。这种高接受度使得新技术能够更容易、更迅速地在中国实现商业化应用。我相信,中国在人工智能、机器人领域很有可能会像在移动互联网时代一样,在全球占据优势地位。”

中法嘉宾共同为“中国设计四十年——传承与创新”主题展览暨中法设计论坛开幕式剪彩。(“欧时大参”微信公众号/孔帆 摄)

(本文刊发于《中国经济周刊》2018年第35期)

更可怕的是劣币驱逐良币,钱蜂拥到风口,土里的金子便无人发掘。退潮时才会知道谁在裸泳。“钱荒”只是一个开始,又一轮的创投洗牌或许将随后而至。

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“不管一级市场还是二级市场,现在都面临着全球经济环境变化的挑战,资金量的投入在减少。我们预计本轮融资难的情况最少要持续两到三年时间。”创世伙伴资本创始主管合伙人周炜对《中国经济周刊》记者说。

业内人士介绍,即使价格高、门槛高,风投们也希望投资头部公司求稳。风控逻辑盖过了增长逻辑和风口逻辑,而两年前,这个逻辑完全相反。下半年,美股港股至少还有150家公司在排队,他们希望在寒潮真正到来前赶紧“上岸”。

对于一些企业融资阶段的估值和上市后的市值差距巨大的现象,徐洁平认为原因主要来自两方面。一是部分企业前期融资时估值一直虚高,从种子轮开始一直到上市前,每一轮都要估值增长,否则投资人会不满意,结果导致最后积累了太多的泡沫。

资本这就是这么宠。“过去三四年中国的募资,尤其是人民币基金的募资,出现了一个历史高峰,这是之前没有出现的状况,资金量非常大。因此,过去几年的一级市场过热,资金供给充沛,VC、PE(PrivateEquity,私募股权投资)融资间隔很大,导致好项目估值涨得非常厉害。”周炜说。

纽约地产杂志《地产交易》(The Real Deal)近日专文报道,多年以来到纽约打拼的华裔移民通过在华埠做工、租房,在等待绿卡的漫长时间里逐渐提升收入,用5到10年的时间赚钱、攒钱买房,然后到法拉盛或长岛买房,搬出华埠。但近十几年来,年轻中国留学生在父母的帮助下买房的趋势逐渐盛行。房地产经纪公司(Douglas Elliman)的Jennifer Lo表示,不少华人学生家长在签证拿下前六个月就开始与她联系买房,考虑投资移民,“他们可以在过来探亲时给孩子买下曼哈顿上百万美元的公寓”,直接跳过租房过程。

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以蔚来汽车为例,虽然还没有一款真正量产的车型上市,更没有赚过一分钱,但4年的融资额就已相当于特斯拉10年的融资额。蔚来汽车高峰期的估值达到了惊人的370亿美元,而去年收入180亿美元的特斯拉,市值也只不过540亿美元。

迪亚洛在去年夏天以500万欧元的转会费从法甲摩纳哥来到德甲美因茨,上个赛季他在德甲联赛出战27次,射入2球、助攻1球。今年22岁的迪亚洛从U16开始入选了各年龄段法国青年队,并担任过U21法国青年队队长。

“资本寒冬”并未阻挡国际创投机构踏向中国市场的脚步。作为今年科技圈最受关注的事件之一,8月16日,百度前任总裁陆奇的下一站去向尘埃落定:成为全球最大创业孵化器之一的YCombinator中国创始人及首席执行官。据悉,YCombinator一共孵化了包括Airbnb、Dropbox和Reddit等约2000家公司,市值总额达到1000亿美元。

据悉,东北虎林园隶属于黑龙江省商务厅,是世界上最大的人工饲养和繁育东北虎基地。按说,每年吸引游客几十万人,不存在生存压力问题,即使门票等收入难以维持运营,相信财政也会补贴一些。但从相关报道看,该虎林园也曾遭遇“养虎困境”。

在很多年后提起2018年,或许不少人想起的关键词会是上市。一些总喊着“不差钱”并一口咬定无上市计划的老板们,开始纷纷食言改口,恨不得跑步IPO,速度快得惊人。但是,2018年并不是一个资本市场的好时光。据不完全统计,今年新上市的公司有七成遭遇破发,比较惨烈的个股被腰斩,更有甚者股价跌去了七成。

“资管新规对VC(VentureCapital,风险投资)会有一定影响,对企业下一轮的融资来说,也没有一两年前那么容易了。”蓝驰创投管理合伙人陈维广告诉《中国经济周刊》记者。

消息人士称,美国国务院所有工作人员将在24小时内从叙利亚撤离,军队则将在60到100天内撤出。

截至7月底,已备案私募证券投资基金36280只,基金规模2.41万亿元,较上月减少1261.56亿元,减少4.97%;私募股权投资基金26320只,基金规模7.46万亿元,较上月增加2643.94亿元,增长3.67%;创业投资基金5912只,基金规模0.80万亿元,较上月增加487.06亿元,增长6.51%;其他私募投资基金6265只,基金规模2.12万亿元,较上月减少27.54亿元,减少0.13%。(叶斯琦)

上半年,中百集团加快发展中百罗森便利店,采取直营店与加盟店并举的发展模式,迈入便利店连锁经营发展的快车道。1-6月,新增中百仓储卖场1家,中百超市14家,中百罗森便利店68家。该公司有关负责人告诉中国商报记者,目前,这些罗森便利店经营状况良好,下一步公司将继续加快罗森便利店的开设。

2006年春天,斯莫拉尔在格但斯克再次见到瓦文萨。而此刻,团结工会已经分裂,它的辉煌和荣耀已成为消逝的历史。

按照组阁程序,孔特将在未来几天向总统提交一份内阁成员名单,待总统同意后,提交参众两院进行信任投票。

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梵净山生态系统保留了大量古老孑遗、珍稀濒危和特有物种,拥有4394种植物和2767种动物,是东方落叶林生物区域中物种最丰富的热点区域之一;梵净山是黔金丝猴和梵净山冷杉唯一的栖息地和分布地,也是水青冈林在亚洲最重要的保护地,是全球裸子植物最丰富的地区,也是东方落叶林生物区域中苔藓植物最丰富的地区。

上午10时,七曲山大庙正门徐徐开启,祭祀大典正式开始。伴随着祭祀歌舞“六佾舞”,40名海峡两岸学生缓缓上前,向文昌帝君恭献书卷,尔后齐声朗诵被誉为“善书三圣经”之一的《文昌阴骘文》名句,“济人之难,救人之急,悯人之孤,容人之过,广行阴骘,上格苍穹……”

“俊俊,你在那边是不是吃的不好,都瘦了。”

“过去10年的创新主要集中在商业模式上的创新,而接下来随着前沿科技的发展,会有越来越多的硬科技创新出现,投资人能否在技术细节上与一流的科学家团队展开深入探讨,能否理解科学家创业者的品位,这对于识别出真正优秀的团队至关重要。同时,一流的科学家也会反过来对投资人做识别。我认为能够满足这些要求并投到优秀的技术公司是非常稀缺的能力。其实,这几年在硬科技创新领域已经陆续出现了一批领先公司。”高榕资本创始合伙人高翔告诉《中国经济周刊》记者。

另一个原因是这一轮上市的头部企业大部分是2C(面向消费者)公司,真正的硬科技公司不多。“这些公司做的多是商业模式上的创新,没有核心技术,只是资源整合方。这种公司受行业趋势和经济大环境的影响非常大,一旦模式被颠覆就失去了价值,而在科技领域,一种模式很快被另外一种模式前期颠覆是经常出现的。但硬科技公司就很少碰到这个问题。”徐洁平说,反观海外,尤其是在硅谷等创投非常成熟和活跃的地区,风险投资机构则更愿意追逐那些硬科技公司。这类公司从一开始就会一步步走得很扎实,虽然积累起来难度比较高,但硬科技有持续性,被颠覆的周期也比较长,未来的成长性更加稳定。即使整体经济环境不好,他们受到的影响也会比较小。

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做中国人民和中华民族的主心骨,就要统揽全局、协调各方。习近平总书记多次强调,“东西南北中,党政军民学,党是领导一切的”。中国共产党领导是中国特色社会主义最本质的特征,是新时代坚持和发展中国特色社会主义的一条基本方略。党的十九大绘就了走向美好未来的宏伟蓝图,把蓝图变为现实,是一场新的长征。要攻克前行路上的“娄山关”和“腊子口”,更需全国各党派、各团体、各民族、各阶层、各界人士紧密团结在以习近平同志为核心的党中央周围,增强“四个意识”,坚定“四个自信”,凝聚起勇往直前、无坚不摧的磅礴力量,万众一心向前进。

曾经的梯田在进行退耕还林之后展现出别样的风貌。摄影:王聿喆

华为消费者BG CEO余承东多次表达过华为“三年内要超过苹果,五年内要超过三星”,如今离这一目标又进了一步——市场调研公司Counterpoint Research的最新数据报告显示,华为智能手机出货量在今年6月、7月两个月超过苹果iPhone。

第六集 《守住绿水青山》

一次英语考试加权赋分调整失策,全省乃至全国关注,多名领导干部被撤职、处分,这是一次十分惨痛的教训。

《中国经济周刊》记者孙冰|北京报道

“现在,科技的创新正在从过去20年的比特(软件)创新向未来20年的原子(硬件)创新进化。未来,大部分的信息和商业需要通过终端和硬件来进一步释放价值。所以,大家可以看到为什么最近3至5年有很多智能硬件、电动汽车,包括物联网的新应用层出不穷。未来20年将是硬科技爆发的黄金时期,私募股权作为连接资本市场和实体经济之间最有效直接的工具和通道之一,其巨大发展空间不言而喻。”陈维广说。

中新网3月6日电 据外媒6日报道,在因恶劣天气而暂停前进两天后,伊拉克军队5日在美军支援下,向“伊斯兰国”组织控制的摩苏尔市旧城区中心发起了新一轮进攻。

布局更早的还有同样来自硅谷创投圈的PNP。作为全球最活跃的高科技风险投资机构之一,PNP已累计投资、助力超过10000家初创企业,其中包括Google、PayPal、Logitech等明星巨头。2015年来中国到现在,PNP中国已累计投资、孵化超过300家中国创业公司。

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“资管新规”则是较为明显的分水岭。今年4月,由央行等四部委出台的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》正式落地,在这份“资管新规”中,多层嵌套、刚性兑付、期限错配、杠杆畸高等被严格叫停。连锁反应当然随之而来:银行融资收紧、投资人门槛提高、一级市场开始“钱荒”……

经历了排队上市的热浪,又体验了估值缩水和钱荒的寒潮,2018年的创投领域,一些企业想“不感冒”都难。

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成都商报客户端记者|张瑾

中国天气网讯 据北京市预警中心消息,北京市气象台今天(28日)05时35分发布沙尘蓝色预警信号,受上游沙尘天气影响,预计28日本市将出现浮尘天气,能见度较低,请注意防范。同时这也是今年的首个沙尘预警。

“风口不是关键,风口是否拥挤才是关键。太拥挤的地方,资本大量挤入会引发价格战,催生泡沫。一只基金要能保持持久稳定的优质回报,首先就要自律。市场环境好的时候该谨慎,而不是降低标准投资众多的项目;环境不好的时候应不受其影响,继续投资优质但还没有实现盈利的项目。中国的市场足够大,每个赛道都有充分的机会。关键不在于判断一个趋势是不是风口,而在于对真实需求的敏感度,以及早于市场发掘潜在需求的速度。”陈维广说。

操演一开始,是“红军”搭乘直升机突袭龙潭机场,占领塔台、指挥中心等地。随即“蓝军”开始反应,先是战机飞临轰炸,随即攻击直升机对“敌军”进行攻击,通用直升机载运特战部队赶到,地面战车、装甲车也马上出现,对敌完成包围,最后消灭敌军,夺回阵地。

有业内人士指出,只要在风口上砸够钱,就能够大概率养出头部公司,然后获得十倍、百倍甚至千倍的回报,这似乎是一个可以自洽的逻辑。但是,行业泡沫也由此而来。在中国一直有一种怪象:创业公司的估值水平远高于国外同类企业;未上市创业公司的估值远高于已上市的同类企业市值。

该视频发布后,仅仅4天就被观看了2万多次,Maria开玩笑说,如果不想总洗衣服的话,不妨试试用人体彩绘代替衣服。(中国青年网编译报道)

当地时间2018年3月23日,美国纽约,云存储公司Dropbox正式在纳斯达克证券市场挂牌交易,股票交易代码为“DBX”。

随后,王伟忠被问到《康熙来了》停播的时间时,王伟忠表示目前还没有决定,

中国经济周刊官方网站:经济网www.ceweekly.cn

与国内最大的不同是,这些国外尤其是硅谷的风险投资机构们,所做的不只是给钱那么简单,而更加侧重“投资+孵化器”的战略打法。“PNP给创业者提供三件事情,一是资本;二是对接产业资源;三是培训和导师服务。第一件事情大家都在做,第三件事情也有不少专业机构在做,但是对接产业资源很少有风投在做,因为这个很难。”徐洁平说。

中国证券投资基金业协会统计显示,2018年上半年,中国股权投资市场共发生投资案例数量5024起,涉及投资金额合计约5795亿元人民币,同比下滑10.7%;清科研究中心发布的数据显示,2018年上半年募资总额约为3800亿元,2017年上半年该数字为约8600亿元,同比降幅约为56%;投中研究院发布的报告则显示,2018年上半年,募集基金的完成规模为341亿美元,而2017年同一阶段为1342亿美元,同比降幅高达74.59%。

在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上,王东峰说,河北产业结构偏重,能源结构不尽合理,特别是钢铁过剩产能较多。近年来河北采取有效措施,宁可牺牲GDP,也要确保北京的蓝天白云,“去年,河北的PM2.5是56微克,与2013年相比降幅48%,比上年下降14%。不仅河北石家庄和全省蓝天白云的天数越来越多,关键是服务北京和天津增加蓝天白云,增加了人民群众的获得感和幸福感。水和土壤的污染治理扎实推进,天蓝、地绿、水秀的美丽河北正在逐步变成现实。”

宝兰客专联调联试将在兰州西至东岔间进行,其中逐级提速联调联试和信号系统联调联试计划共93天,运行试验30多天。同时还将重点采集综合接地、电磁环境、振动噪声3项环保数据,根据分析结果采取针对性措施进一步提高宝兰客专的绿色环保效能。

扎实推进就业扶贫,累计帮扶800多万名建档立卡贫困劳动力实现就业增收;

“融资难并不都是坏事,它将加速淘汰一些本来就不应该拿到融资的企业,减少社会资源的浪费。过去几年资本泛滥,造成创业企业太多,而好公司的数量总是有限的,两者之间并非正相关关系。”周炜说。

国际在线报道(记者 徐德霖、华春玫):老挝劳动与社会福利部最新消息,老挝南部阿速坡省南赛县色边-色南内水电站大坝突发坍塌事故后,老挝当地部队已投入大量人力进行救灾。当前,老方急需的是快艇和食品。暂无外国救援队需求。

3月18日,AC米兰队球员库特罗内在进球后庆祝。

24小时内最高气温将升至40℃以上。

由俭入奢易,由奢入俭难。让创业者们感到当下格外寒冷的,除了“钱荒”带来的“钱温”骤降,还有过去投资人的爽快和大方。

各家统计的口径可能略有不同,但这些数据足以证明,投资人的钱袋子正在收紧和变瘪。加之2018年是很多基金的清算期,无疑是雪上加霜。有业内人士认为,这只是故事的开局——易凯资本CEO王冉判断,今年下半年流入一级市场的资金可能会出现断崖式下跌,减少50%~60%,甚至可能减少70%~80%。

当大潮退去、喧嚣落定,鱼龙都能摸到钱的机会消失,风险投资机构们也需要重新思考那个基本的命题:风险投资的核心价值究竟是什么?靠估值增长或者上市套利走人模式显然无法长久,而只有靠眼光、靠技术、靠赋能、靠孵化,才能发现和养大真正有潜力的初创公司。

新华社记者 张国俊 摄

经济增长高速度转向高质量、股市处于低位、人民币快速贬值、全球经济环境变化等诸多因素叠加,让整个市场承受着不小的压力。

快速成长意味着鱼龙混杂。创投圈流行的一则段子似乎能够反映出这个行业的混乱现状:基金募资基本靠PR(PublicRelations,公共关系),判断风口基本靠媒体,风险控制基本靠对赌,投后管理基本靠放羊,GP(GeneralPartner,普通合伙人)收益基本靠费率,LP(Limitedpartner,有限合伙人)赚钱基本靠运气,排名基本靠赞助……

“A轮、B轮中国公司的估值比硅谷高了平均两倍以上,PE(Priceearningsratio,市盈率)倍数高得惊人。但IPO后到二级市场,是要看你的业绩以及对你业绩实际预期,这个跟风险投资可是两个概念。很多估值高的企业到现在都没有盈利,二级市场怎么能火呢?”徐洁平对《中国经济周刊》记者说。

“市场或许有好坏之分,但创新永远都不会停止。从过去的经历来看,经济不好的时候往往是创新最活跃的时候,是创新迅速成长的时候,所以对于创业投资来说,有可能是更大的机会。但是创业者需要判断宏观经济环境,合理选择正确的应对姿态。”高翔说。

3月14日,李明博以嫌疑人身份出现在韩国首尔中央地方检察厅接受检方调查。当天,李明博对在场媒体曾简短发表讲话。他向韩国国民致歉,并称希望此次事件(前总统被调查)会是最后一次。此前,李明博曾表示针对自己的调查是“政治报复”,李明博在当天的调查中否认了大多数针对自己的指控。

中新社重庆2月17日电 (记者 刘相琳)中国地震台网正式测定:2月17日11时19分,在重庆巫溪县(北纬31.65度,东经109.23度)发生3.0级地震,震源深度5千米。

新华社北京2月9日电中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤将于2月14日至15日在北京,与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦举行新一轮中美经贸高级别磋商。双方将在不久前华盛顿磋商基础上,就共同关注问题进一步深入讨论。美方工作团队将于2月11日提前抵京。

“目前,中国已经是PNP除了美国之外最重要的业务中心。PNP每年在全球投250家企业,美国会投100~120家,中国会投资50~60家。”PNP中国执行董事、首席执行官徐洁平说。

周炜说,尽管大家都说一些头部公司估值过高、挤着上市,但过去几年里,中国互联网企业整体发展是向好的,公司的战斗力比5至10年前强了很多。“2000年左右上市的互联网公司,都出现过跌破发行价,甚至跌到都快退市的状况。但那时候互联网公司普遍缺乏盈利能力,而今天这一波公司其实比之前的要健康。”

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“一些现在拿不到钱的创业者,是因为他们根本就不应该拿到钱,他们把过去的不合理理解为当然了。在硅谷,一家初创公司成长为头部公司,可能需要六七年时间,而国内一两年就可能达到。即便如此,创业者和投资人都还觉得慢。”PlugandPlay(PNP)中国执行董事、首席执行官徐洁平毫不讳言。

公告表示,合同的履行有利于公司及一公司未来在西藏地区市场开拓及在其他地区承揽特别重大项目合同。合同履行期内该项目若顺利实施对公司及一公司的财务状况和经营成果将产生积极影响。

美国加利福尼亚州旧金山SOMA区的Airbnb公司总部。

为何如此境遇还要削尖脑袋“流血上市”呢?答案显而易见——缺钱。有分析人士认为,“跑步IPO”是因为这些企业已很难在一级市场拿到足够资金,只得转向二级市场。实际上,从今年年初开始,“钱荒”“资本寒冬”等词汇就开始见诸媒体,“募资难”成为2018年创投圈的主旋律。投资人们正在“捂紧钱袋子”。

从某种意义上讲,所谓的“风口”就是现在拿钱最容易的行业,投资人们追赶着,也是驱赶着创业者进入“风口”,然后提供弹药供其烧钱、补贴、圈地,O2O、网约车、共享单车、智能汽车、IoT、无人货架、人工智能、区块链等均出现了类似现象。

目前上市的头部企业中,真正的硬科技公司不多。(《中国经济周刊》首席摄影记者肖翊摄)

为什么甘肃备受关注?审视全国2017年宏观经济数据就能发现,无论人均GDP还是居民人均收入,甘肃都处在全国的靠后位置。从发展禀赋上看,甘肃是内陆欠发达省份,经济发展主要依赖重化工业。与此同时,西部重要生态安全屏障祁连山,生态环境非常脆弱,极易受到工矿农牧活动的侵扰。新时代新征程,像甘肃这样经济发展任务重、生态保护压力大的地方,尤其需要正确处理好发展和保护的关系,蹚出一条既保护环境、也让老百姓受益的发展新路。

徐洁平以PNP正在进行中的保险科技行业“选秀”举例。PNP会连接两端:一端保险业内的翘楚公司,发现这些公司的创新需求和技术痛点;另一端是保险科技领域的创业公司,将他们的技术创新与另一端对接起来,做有针对性的创新应用。“这个模式大企业很喜欢,因为能找到想要的科技公司。初创公司更加喜欢,因为除了能融到钱以外,还能找到资源。创业公司要成长,最重要的是两件事:技术和场景。我们一方面找到拥有硬科技的创业公司,给他们资金,再帮助他们找到场景,这样才能保证创业公司能够活下去并且不断成长。”

最先感到寒意的是初创公司。

目前,iOS 12.1正在进行测试,但尚未取消美颜。

作者:李小琳

在一个小时的主题演讲中,弗雷泽·斯托达特用数十张照片和中学生们分享了他的成长经历,用大量形象生动的图片以及动态演示图展示了和他诺奖获奖研究“分子机器”相关的科学内容。“索烃”、“轮烷”、“博罗梅奥环”……在讲解的过程中,他也介绍了自己的团队——一群来自世界各地的优秀年轻人,其中他刻意提到了来自中国的年轻学者所做的贡献。演讲中,他也提到了团队在攻克“难关”后的体验:成功的秘诀是在承受失败的能力。

中国铁塔由内地三家电信运营商发起,因推进资源共享而设立,于2014年7月15日成立,主要从事通信铁塔等基站配套设施和高铁、地铁公网覆盖、大型室内分布系统的建设、维护和运营。截至2018年6月底,中国铁塔运营的站址规模约190万,总租户数约278万,是全球最大通信铁塔基础设施服务提供商。(完)

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